林行止
2021年7月29日，香港《信报财经新闻》创办人林行止在信报专栏中以「迟来的道别」为题作别，指自己已在信报不同岗位工作48年零27天，形容道别是「在健康条件尚可，在大环境仍有选择自由之下作出的自由选择」。
1973年7月，林行止创办《信报财经新闻》，并亲自主持撰写信报社论《政经评论》，分析评论香港及世界政经形势，被誉为「香江第一健笔」，后更被「吉尼斯世界纪录」确认为「全球连续撰稿时间最长的报章专栏作家」。
在「迟来的道别」中，林行止指自己在过去近半世纪里畅所欲言，直叙胸怀，既有精神满足，也有实质收获，身心愉快；但愿往后也能舒心适意过日子，并向信报编辑、员工道谢。
在同日刊登的最后一篇专栏文章中，林行止以「制度有异股市殊途 严守法度港股永生」(见下)为题，指出世局已变，以当前及可见将来的政治环境，香港股市为内地政策牵动，自不可免，但这并不等于说港股无可为或必然较自由体制股市的表现逊色，若「证监」机构能不受政治干预专业运作，加之中国经济活力充沛，「数字人民币」成功运作，即使中美政治各走各路，香港股市于自由体制外别树一帜、绽放光芒，也是完全可能的事！
此乃林行止对香港股市的期望与祝福。
制度有异股市殊途 严守法度港股永生
作者：林行止
毋忘初心。今天拉杂写点与股市有关的话题。
一、
股市是不受「地心吸力」牵引的，打开「走势图」，虽然有升有跌，但升多跌少，是常态——「长期而言」，股市是向上倾斜的。
香港股市是个典型成例。一九七三年七月三日，恒生指数以六百零四点一八收市，昨天企于二万五千点水平；四十八年来经历了多少腥风血雨，指数曾跌至如「地底泥」的一百五十点，但仍升四十倍或百分之四千强！
历史较悠久且最具代表性的道琼斯指数，一九二一年企于六十四点水平，一百年后的今日，在三万五千点上下徘徊，升幅五百四十六倍弱或百分之五万四千五百八十八。「指数顺应」(Indexation)即撇除通货膨胀后，升幅仍有三十二点三五倍。
美国股市「上行」势态秀丽，不过，若以复利计，每年涨幅在百分之六点五至七之间而已。大家如读过拙文《教孩子不可忽略复利的「福利」——小数长计细水变洪流》(一九九○年八月号《信报财经月刊》)，当知此一不起眼的年利率，很快(速度与「本金」多寡成正比)便可让你「躺平叹世界」(顺便一提，有小辈建议把Fuck-off Fund译为「劈炮老本」，听来更佳)！应该注意的是，于此百年间，在政治方面爆发了世界大战，还有韩战、越战和「冷战」，在经济上则有三十年代大萧条，而七十初及九十年代末还有两次衰退；当然，新世纪华尔街引发的金融危机，杀伤力更惊人。换句话说，若没有这类摧残经济发展的政经「意外」，股市的涨幅，从「好友」的视觉，肯定更可人！
令恒生指数、道琼斯指数以至世界各地股市，经受大风大浪后仍奋力上行的，经济发展反复上升固是主因，然而，不容忽视的根本元素是自由经济。这种港人早已习惯的机制，让市场无形之手，在法定的规章制度下，各出奇谋，自由发挥，用奥裔经济学大师米塞斯(Ludwig Heinrich Edler von Mises)的话，是车辆不论快慢大小，都必须遵守交通规则「行车」。这种看似平常的制度，令在市场上「混」的各色人等，只能在公平环境下竞争，结果成绩不俗，那从反映经济实况的股市长期向上可见。
二、
如今摆在大家面前的问题是，世局已变，世界股市会否一如旧贯，在无形之手主导下，「长期看升」？笔者的看法是，以美国为主奉行利伯维尔场制度的资本主义国家的股市，仍会走大起大落(有人发财有人破产)长期来说必然上扬的老路，但香港股市与这种趋势脱钩的可能性已渐显露。最自由放任的香港市场，所以会与西方制度「失联」，主因大家心里明白，那是政府有形之手间接介入市场运作有以致之。
西谚云：「政府有能力和会做任何事」(Government Can and Will Do Anything)，即是说，在位的政客会为保权位、争选票而不顾后果地做任何事。「西人」有此说法，皆因民主法治的政府这样做已成惯例，美国政府滥发「无锚」钞票以渡经济难关而不理会日后如何还债，便是大家知道的例子。不过，在民选的国度，政府也有可能被选民唾弃的「近忧」，凡事不得不按部就班，依章办事，不敢贸然断然，挥动有形之手干预市场运作，这种由上而下、不作公众咨询、更不理会有关行业反应的做法，是所谓陷入「列宁主义陷阱」(Leninist Trap)的施政。当然，只有集大权于一身的政府，才有此「余力」，而这样做确能收短期「治标」之效。近日北京一出手，香港(及内地)股市便应声下跌，便是显例。
北京担心内地「大数据」流落海外别有用心者之手，命令相关企业停止、撤回在海外上市，勒令新兴厚利的「补习行业」非牟利化且「不能上市融资」，以至严格规范成行成市「快货物流圈」的运作等，在保护国家安全、健全教育制度及保障劳工权益上，极具积极意义。这种措施一旦有效贯彻，足以彰显内地「制度自信」并非虚言。
「大数据」外传的影响有多大，笔者不大了了，无置喙余地，但完全赞成取缔正规学校把不少「应教不教」的知识，「外判」给巧立名目、五花八门的「校外培训机构」(香港这种情况十分严重，有关当局除非力有未逮应从速严肃处理)，此举既有优化、强化学校应有功能的效应，又可减轻家长的经济负担(进而扫除一点「三孩政策」的路障)，说是「德政」，亦不为过。至于为扩大市场占有率，盲目扩张的「电商」，其罔顾员工应得利益的工作条件，应「依法」整顿，是情理法中事。当然，当局以迅雷不及掩耳的手法公布禁令，虽及时阻遏这些走法律漏洞、变相垄断市场的企业继续做出不利于国家及劳动大众的事，却令股市闻声急挫，因为不少这类公司都从股市集资扩张业务，如今政府出手禁制，其股价急挫，自然之极。对于这种反应，牢牢掌握内地自由度有限的市场运作的有关部门，当然了如指掌，但国家和劳动大众利益重于一切，两害相权，股市升跌，便由市场定夺吧。
看香港股市尤其是若干受此政策直接冲击的上市公司近数天的股价走势，可说跌幅十分惊人。不过，将之归咎于北京的政策干预，不能完全反映事实，因为近来适逢中美言文交恶升级至双方「失联」已非不可能的境地，加上印太地区彤云密布的紧张局势，对股市的影响似乎更大。显而易见，值此鼙鼓之声隐约可闻、中美对立之势日趋强烈之际，资金「逃」进长期而言必然上升的利伯维尔场的可能性大于一切。这些都完全反映在香港和内地股市弱势尽呈，而华尔街股市不仅不为所累且反向上行上！
以当前及可见将来的政治环境，香港股市为内地政策牵动，自不可免，不过，这不等于说港股无可为或必然较自由体制股市的表现逊色，因为「证监」机构若能不受政治干预专业运作，未来股市便能行稳致远、健康发展，发挥「大众资本市场」人人受惠的功能。在中国经济活力充沛之下，加上「数字人民币」成功运作，即使中美政治各走各路，股市各自发展，香港股市于自由体制外别树一帜、绽放光芒，是完全可能的事！
迟来的道别
在本报不同岗位工作了四十八年零二十七天，今天要和读者同侪道别了。这是笔者健康条件尚可，在大环境仍有选择自由之下作出的自由选择。
这近半世纪来，笔者直叙胸臆、畅所欲言，既有精神满足，复有实质收获，身心愉快；但愿往后也能舒心适意过日子！
笔者不善亦不说客套话，惟临别要向「计算机房」同事道谢，多年来受笔者愈写愈难辨识的字体「折磨」而不出怨言，笔者对此铭感五内；编辑部仝人为拙文所作的事实核查，费了不少工夫，令拙文错漏减至最低，笔者藉此一并致谢。
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