陷入债务困境的民营房企龙光集团，在2022年11月两子公司在香港被提起清盘呈请后，一度前景黯淡。
随着龙光集团于日前公开境外债债权人4选1方案，加上股票复牌及清盘呈请聆讯延后，向来低调的掌门人纪海鹏解决债务问题迈出积极的一步，有望穿越寒冬，盼得春归来！
债权人方案4选1，龙光债务重组迎来曙光
龙光地产
近日，出险民营房企龙光集团债务重组在加速中，并取得重要的进展。
1月15日，龙光集团股票复牌，当日并公告其债务重组的最新进展。公告称，其两家子公司在香港被提起清盘呈请的呈请人，已在1月15日的聆讯中申请撤销香港呈请。
公告称，此举系根据债权人支持协议的条款进行的。应龙光集团另一债权人团体的要求，香港高等法院已批准对其两家附属公司的清盘呈请聆讯进行进一步延期。因此，香港呈请的下一次聆讯将延期四星期，直至2024年2月12日后的高等法院首个聆讯日期。据公告，此前庭上呈请人法律代表称，债权人计划撤销针对龙光两家子公司的清盘呈请。
另据《新京报》、财联社报道，龙光集团和其公司财务顾问称，将继续与其他债权人进行积极及具有建设性的磋商，以尽快就本公司境外债务的整体重组达成一致意见。
另据龙光集团此前于1月12日发布的公告，其已与债权人小组（AHG）就现有票据重组的条款达成一致，在重组方案中提供了4个选项予境外债权人选择，让各债权人按其偏好及需求作出选择。
截至于2023年6月30日，龙光集团将要重组的境外债务总额约为66.49亿美元，其中不含应计利息；股东贷款为13.46亿美元，龙光集团发行的7%永续证券的未偿还本金约3.5亿美元。
龙光集团创始人、董事会主席纪海鹏
对于向来低调的龙光集团创始人、董事会主席纪海鹏而言，两子公司清盘呈请聆讯延后，公布了债权人方案4选1，与债权人小组达成协议等，也包括股票在港交所复牌，一切都向好的方向走，也标志其解决债务问题迈出积极的一步。若下一步境外债重组顺利推进，有望穿越寒冬，迎来春天，为接下来的“保交付”及集团进入经营正轨创造更有利的条件。
从龙光集团披露的债权人4选1方案来看，四个选项包括现金支付，优先票据和强制可转债，强制可转债，普通票据和强制可转债四种组合，供债权人根据自身需求及偏好作出挑选。
总体而言，龙光集团的债务重组方案，体现了短期大幅消债、中期转股、长期留债的“以时间换空间”之意愿；该集团欲寻求通过去杠杆化目标约26亿-30亿美元，来降低境外债务，优化资产债务结构。在眼下地产行业低迷大环境下，这种消债规模符合当前实际情况，与部分房企动辄将消债比例“腰斩过半”相比，龙光的方案也算是较为优厚的。
若债权人选择早日“落袋为安”并选择“4选1”方案的现金支付选项，其境外美元债大约是100美元可偿付15美元。尽管龙光方案中有12.67亿美元的支付上限，但相较于龙光债券市场报价不足10美元而言，若持有成本较低的持有人选择此方案的话，也能得到不错的回报。
当然了，若债权人选择与龙光集团“风雨同舟”，将在为期9年的重组方案里取得100%全额偿付本金，还可附加实物及现金利息。值得一提的是，龙光集团大股东也拿回诚意，承诺将其13.46亿美元的股东借款中的4亿美元，参与本次重组方案中，剩余的9.46亿美元股东借款将转为第9年和第10年到期的新票据。换句大白话，就是此部分借款留到“垫底”时支付。
龙光与合景泰富在香港鸭脷洲利南道临海合作的“地王”项目——凯玥
2022年8月，当时龙光集团宣布暂停支付5笔境外美元债优先票据到期的利息，令其债务危机曝光。
2022年11月7日又传出龙光集团两家子公司在香港被提起清盘呈请，当时龙光集团在港股午后突破停牌。香港法院公示资讯显示，清盘呈请由花旗国际有限公司针对金泓（香港）投资有限公司和润铭（香港）投资有限公司提起。据当时媒体报道，花旗是龙光集团部分境外美元债券的受托人，而其两家香港子公司是此部分债券的担保人。
当时，龙光曾推进境内债务重组全面展期。此前，已有包括融创、富力等房企在磋商境内债务重组条款。到了2023年3月，龙光集团曾公告称，两家子公司清盘聆讯延后至2023年5月；彼时龙光集团预期2022年将录得净亏损介乎70亿至90亿元人民币。
到了2023年6月，当时香港媒体传出李嘉诚的长实（1113.HK）欲出手，希望向银团接手龙光集团（3380.HK）与另一家内地房企合景泰富合作的鸭脷洲豪宅项目“凯玥”。该地皮曾为“香港地王”，去年开售，每方呎楼面地价达22118港元。
1月15日龙光于港股市场复牌曾涨超13%，其股价上涨与其和债权人签署有条件的债权人支持协议不无关系，提振了市场投资者信心。然1月16日收盘转跌3.17%，其市值约为34.68亿港元。
花落不怨风！龙光为何陷入债务泥沼？
龙光集团创始人纪海鹏
龙光集团，于2013年在香港联交所上市，其创立于1996年，总部位于深圳，其前身是1996年成立的“汕头龙光建安”。2003年，曾是汕头地产界龙头、占汕头房地产市场1/3份额的龙光，转战深圳，当年就取得宝安中心区“地王”，因开发天悦龙庭项目“一炮而红”。
此后，龙光走出广东，进军成都、海南等地，成为全国性房企之一。到2012年，龙光销售额突破百亿关口，并跻身房企50强，同时香港公司入驻香港国际金融中心。到2014年，龙光曾以111.12亿元营收首次登上《财富》中国500强。此后，龙光集团因深耕粤港澳大湾区，并拥有大量土储而备受市场关注。
龙光集团创始人纪海鹏，一向以“低调沉稳”著称于业内，从公司上市到变为千亿房企，仅用了不到7年光景，而且几年来龙光的核心利润规模自2019年突破百亿元大关后，可说是进入一个成长的“舒适区”，但龙光集团为何会深陷债务泥沼中？
龙光集团执行董事、行政总裁赖卓斌
与碧桂园、恒大、万科等头部房企相比，龙光集团是新一线房企，其投资布局以粤港澳大湾区为主；但在2022年8月后，龙光爆雷成了出险房企，除了行业大环境的影响外，也与其大量运用美元债融资不无关系。
美联储连续升息，对于已发行一定规模美元债的龙光集团而言，犹如一记记重锤打来；龙光彼时若提前赎回境外债，或能逃过一劫，但苦于行业市场承受压力，回笼资金实属不易，最终导致一步步陷入债务泥沼，且拔脚登岸变得愈来愈困难了。
在2022年公司遇到流动性困难时，龙光集团也曾积极自救，他们召开恳谈会，并表示争取当年完成120亿元资产盘活。龙光集团行政总裁赖卓斌当时曾透露，公司成立了风险化解应对小组，并表态“没有想过躺平或者逃废债！”
花落不怨风吹劲！回过头来看，被称为深圳“地产黑马”的龙光集团，数年前曾因频频取得“地王”项目而受市场关注，但要维持经营运作，就必须采用“高周转”策略，但他们可能对行业趋势变动的长期性预估不足，在行业普遍走软、加上疫情冲击、以及经济下行和地产民企融资环境恶化的大背景下，“高周转”会因资产盘活和处置不易而导致经营流动性加速恶化。
赖卓斌此前曾表示：公司在2021年四季度的时候就感受到了行业面临的压力，但是没想到流动性的收缩这么快会落到自己头上，对市场和形势的判断过于乐观。
2022年，被视为房地产“生死之年”，低估美元升息压力的龙光集团，其境外债偿付也变得更为困难，在8月出险之后，又遇到11月两子公司在香港被申请清盘呈请，可谓“祸不单行”。好在熬过2023年后，龙光集团在境外债务重组取得一定进展，穿行黑暗隧道终见曙光，但愿龙光能扛过去，早日迎来一个充满暖意的春天。
纪凯婷（中）
龙光集团创始人纪海鹏，出生于1966年，祖籍广东汕头龙湖。此前，其女儿、被称为“龙光公主”的纪凯婷曾因受让信托股权，成为胡润女富豪榜上最年轻的90后女富豪，受到外界的极大关注。
潮汕人重亲情，喜欢抱团创业。早年，纪海鹏与其胞弟纪建德组成创业“兄弟档”，除了家族兄弟，诸如其亲戚姚美端、姚耀林等，也与其一起打拼。
据说，纪海鹏的第一桶金，发端于家乡汕头，与早年从事建材及医疗器材经营有关。1996年创办汕头龙光建安后，其开发的汕头金禧花园成了涉入房地产的“开山之作”。到2001年，龙光地产已占据汕头房地产市场1/3份额，为彼时的汕头第一房企。
龙光集团起源于汕头，发展壮大于深圳。在集团迁都深圳后，龙光成了深圳“旧改大户”之一。富而行其善，在公司发展的同时，龙头集团也一直低调行善，其于2016年成立的龙光慈善基金会，多年来在扶贫、教育等公益事业上积极发力，也获得社会的广泛好评。
版权声明：《一波说》所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。
