作者：红刊财经特约作者张俊鸣
作为世界头号强国，美国11月8日要选出自己的大当家，牵动着全球关注的目光。这次大选，负面丑闻充斥选战的新闻报道，希拉里和特朗普的竞争被美国人自己称为“骗子和疯子”的对决，甚至有将近四分之一的美国受访者表示，宁愿看到陨石撞击地球，也不希望见到希拉里和特朗普任何一人当选。而这场大选的结果，无论谁当选，都会对全球资本市场带来程度不一的影响，A股市场也难以独善其身，其中的影响值得我们重视。
选前民调显示，希拉里小幅领先，但并未完全摆脱特朗普的追赶。从全球资本市场的表现看，都将特朗普支持度上扬视为黑天鹅，美国三大股指近期的走势摇摇欲坠，标准普尔指数一度连跌九日，在希拉里“邮件门”获不起诉之后才大幅反弹，就很清楚地反应出这一点。
特朗普针对美国政治体制炮声隆隆，在自由贸易、对外交往等更显“内向”，出现了二战以来美国政坛前所未有的孤立主义。尽管美国的三权分立政策让总统的施政不能随心所欲，但特朗普一旦当选，代表其孤立主义政策获得相当一部分美国人的认同，美国上百年来运作成型的政治体系更有可能遭遇重大改变，全球化进程也将受到重大冲击。即使最终特朗普的“反体制”能量没有想象中的那么大，但讲究预期的资本市场势必预先做出反应。尤其是2009年至今美国股市已经连续上涨超过七年，市盈率处于最近三十年的高档区，美联储在12月加息又是大概率事件，因此特朗普一旦当选，势必对美股产生重大冲击，并连带对世界股市产生重大的负面影响。
而希拉里被视为老牌政客，曾经是美国的第一夫人和国务卿，政策、作风等中规中矩，一旦其当选，短期之内资本市场的影响较小。虽然长期的角度看，“邮件门”事件仍有疑云，加上其健康状况，但其副总统人选也是政坛中人，即使中途接手，可预期性也相对较强。
还有一种可能性被市场忽视，也就是双方得票差距极小，甚至出现某人获得多数选民支持，却未能赢得多数的“选举人票”，最后出现“少数当选的总统”的可能。美国总统选举制度是采用“选举人团”（Electoral college）投票制度，形式上是“间接选举”。“选举人团”总票数是538张，哪位候选人能在总数538张的选举人中拿下过半数票的270张，就能当选美国总统。而候选人在每一州只要能获得较对手多的普选票，就能“全数囊括”该州的选举人票数，这就是另一项制度设计，称为“胜者全拿”（Winner takes all）。
在这样特殊选制下，看的是最后选举人票的多数，而不是看整体普选票的多数。换言之，候选人获得的普选票比率与获得选举人票比率总会出现差距。例如2012年奥巴马拿下51.1%普选票，共和党的罗姆尼拿到47.2%，两人相差不到4%，但奥巴马却拿到332张、超过6成的选举人票，罗姆尼只拿到206张。也就是说，最后胜出者赢的关键在于拿下选举人票较多的州。而历史上甚至曾经出现拿下普选票较少，但获得选举人票较多而当选的总统。最近一次就是2000年共和党的小布什险胜民主党的戈尔。
在此前的总统大选辩论中，特朗普拒绝表态他输掉大选之后会承认选举结果，这也为将来可能的选举争议埋下了伏笔。从特朗普支持者的死忠表现来看，一旦特朗普以些微差距落选，不排除其发动支持者持续抗争的可能，这也对美股带来极大的不确定性影响。
因此，美国总统大选除非希拉里能以极大优势狂胜（目前看概率极小），否则无论是特朗普取胜，或者希拉里险胜，都会给全球资本市场带来冲击。如果再迭加12月美联储加息和意大利公投，那么年末的黑天鹅可能还不止一只。对于A股市场的投资者来说，为应对可能出现的巨大冲击，需要系好三条安全带。
冲击会有多大？事先我们很难预判，但做好仓位管控是比较安全的做法。笔者建议，一般投资者最好将仓位降低到5成以下，3成以下更好。这样一旦出现大跌，市值的回撤相对可控，同时还有资金可以逢低加码做“T+0”的可能。
其次，短线狂飙的品种需要重点回避。从近期恒大系的操作手法来看，游资进出的速度都很快，盲目追高很可能成为高位“接盘侠”。特别是在大盘震荡的情况下，一些炒高的妖股随时可能变脸向下，其中的风险不可不防。
第三，要盯紧上证指数的两条上升趋势线（见附图）。一旦跌破第一条上升趋势线，将会考验第二条上升趋势线，而第二条比较平缓的趋势线从今年二月底就开始形成，此前已经经受了三次比较大的考验，一旦跌破则意味着较大风险来临，考验年内低点2638点将成为大概率事件，此时应当空仓为宜。反之，如果利空释放之后在这条趋势线附近企稳，在均线调整到位之后可以波段性尝试参与。
总之，做好以上这三条，投资者一定可以从容应对美国大选带来的震荡，将黑天鹅的影响降低到最小！
