此起彼伏的兜底增持，开始演绎别开生面的2.0升级版。
6月12日，骅威文化（002502.SZ）公告称，公司实际控制人兼副董事长、总经理郭祥彬向全体员工发出增持股票的倡议书，承诺凡在2017年6月12日至15日期间净买入骅威文化股票，且连续持有达到12个月并在职的，亏损予以补偿，收益则归员工个人所有，并且收益不足10%的，亦由郭祥彬予以补足。
一石激起千层浪，骅威文化将兜底增持从保本升级到保收益，引起广泛围观，当天骅威文化股票直接大幅高开，收盘涨幅达到5.26%，放量报收10.2元/股。
而骅威文化实控人对员工增持管亏又管赚的背后，存在股权多次补充质押、股东增持浮亏以及拟巨额再融资等事实。
5次补充质押
滥觞于2015年“股灾”期间的上市公司大股东倡议员工护盘的兜底增持，如今被骅威文化推向了一个新的高度。
不过，郭祥彬的承诺亦有额度限制。据公告，本次增持骅威文化股票的上限分别为：普通员工10万元/人，主管级20万元/人，中层管理（经理级）50万元/人，子公司副总经理级200万元/人，子公司总经理和公司董监高500万元/人。
公告还称，骅威文化目前的在职员工总人数为370人，员工的平均薪酬约为每年10万元。对于此次倡议增持，员工需使用自有资金买入，不能使用融资融券或者结构化、配资等。
以公告披露的各类员工构成人数统计，如果全部按上限要求进行增持，总共可投入1.451亿元资金购买骅威文化股票，以6月12日收盘价估算，可增持1422.55万股，而骅威文化的实际流通股为5.06亿股。
但2016年年报显示，骅威文化董监高的薪酬水平并不高，最高的是董事长郭卓才，其税前报酬总额为36万元，非独立董事、副总经理、监事等的税前报酬约为8万元至15万元之间。
此次号召员工增持，郭祥彬以其自有资产承担本次增持倡议的收益保证责任。可是，郭祥彬此前已经对所质押的股权进行了5次补充质押。
今年2月23日公告表明，郭祥彬持有占骅威文化26.89%的23121.26万股，其中19018.86万股处于质押状态，占其所持有公司股份总数的82.26%。但4月17日和19日，其就合计补充质押500万股。
而到了5月11日和12日，郭祥彬又将其所持的1240 万股进行了补充质押，使之处于质押状态的股份累计达到20758.86万股，占其所持有骅威文化股份总数的89.78%。
“郭祥彬号召保收益增持也是被这市场给逼的。”福建一位私募人士向21世纪经济报道记者表示，“他今年1月和2月质押股份的时候，骅威文化还不到12元/股，但跌1元多就要补充质押1740万股，如果再跌下去，剩下的2360多万股很快就不够补充质押了。”
但骅威文化6月12日公告认为，郭祥彬处于质押状态的股份比例较高，公司进行了风险排查，目前暂未发现股份质押到期无法偿还资金和可能引发平仓或被强制平仓的风险。
而郭祥彬对骅威文化的股价似乎也有预期目标，据今年4月21日公告，在6个月内，当公司股价低于13元/股时，郭祥彬将择机增持不超过公司总股本的2%，董事邱良生、董秘兼副总经理刘先知、董事兼副总经理和财务总监陈楚君、董事兼副总经理陈勃也将分别增持不超过600万元。
值得注意的是，骅威文化披露上述控股股东和董事、高管增持计划当天，其股价仅为10.29元/股。
股东账面浮亏
实际上，郭祥彬此番以保收益的方式鼓励员工增持，除了其自身不断补充质押的原因，亦存在相关股东较大幅度的账面浮亏。
按照公告，2016年底，骅威文化以自有资金31208.635万元收购樟树市共赢投资管理中心（下称共赢投资）、樟树市和赢投资管理中心（下称和赢投资）和樟树市火力前行投资管理中心（下称火力前行）合计持有的深圳市风云互动网络科技有限公司（下称风云互动）49.6005%的股权，约定交易对方所获总对价30%用于购买骅威文化股票。
之后，上述交易对方相继完成了股票购买，其中，共赢投资买入61.5万股，均价为12.888元/股；和赢投资买入435.76万股，均价为12.736元/股；火力前行买入236.43万股，均价为12.774元/股。
但上述交易对方合计733.69万股增持完成数个交易日，骅威文化股价却开始掉头向下，并且随着风云互动完成2016年业绩承诺，上述3个交易对方所增持的股票中，有183.42万股于今年4月13日解除限售上市流通，至今却均出现了约20%以上的账面浮亏。
“所以郭祥彬才要通过公告说股价低于13元增持，原因就是要让股价高于这3个交易对方所持股票的成本。”前述私募人士告诉21世纪经济报道记者。
此外，骅威文化之前重组定增的1006.96万股，也于今年3月20日解除限售上市流通。
而骅威文化2015年11月分别以每股15.24元和17.08元非公开发行的5511.81万股与2600.93万股，目前亦处于大幅浮亏的状态。
但骅威文化尚有巨额的再融资计划，按照6月9日公告，其拟非公开发行股票不超过171，96.58万股，募资不超过12亿元用于总投资逾20亿元的电视剧及网络剧制作项目，并且在4月份将原计划发行6亿元的公司债券票面总额提高到9亿元。
“定增再融资需要公司股价相对稳定，而且现在均采取询价发行方式，理论上股价越高发行价也相应抬高，对控股股东持股比例的稀释影响也较小。”一位上市券商投行人士表示。
但目前兜底增持的“新鲜感”已经大大减弱，如6月9日*ST德力（002571.SZ）实控人施卫东倡议对全体员工和销售商、供应商增持股票进行兜底补偿，但股价却连续两个交易日跌停。长城动漫（000835.SZ）实控人、董事长赵锐勇6月7日号召兜底增持，至今股价依旧不见起色。
或许是大股东倡议兜底增持的市场边际效应正在递减，骅威文化才成为近期兜底增持中首家承诺保底收益的上市公司。
“姑且不论保收益增持是否合法合规，如果市场继续走弱，郭祥彬承担的风险不仅是股权质押，还有员工增持所带来的补偿压力。”上述私募人士说，“化解员工增持风险此前已有先例，就是到时股价如果没有达到预期目标，对所增持的股份进行延长卖出，直到市场好转。”
