影视股又跌停！崔永元的私人恩怨，可能使一些老板失去自己的公司
者按：本文来自微信公众号“毒眸”（ID：youhaoxifilm），作者颜琨、江宇琦，编辑师烨东。36氪经授权转载。
崔永元或许没有想到，从他的私人恩怨开始，中国的影视上市公司引发了一场市值损失高达数百亿的大地震。近期，影视公司和明星的税务问题继续发酵，处在旋涡中心的唐德影视等公司单周跌幅都超过了20%，与事件无直接关联的多家影视公司亦纷纷“躺枪”。
出品《老九门》、《花千骨》、《楚乔传》等剧集的影视上市公司慈文传媒则已经连续两日跌停，本周股价连续下挫，从17.16元跌至12.33元，跌幅将近30%。而在过去两个月里，慈文传媒董事长马中骏连续两次补充质押了其拥有的721万股慈文传媒的股票，其质押总数已经超过其所持公司股份总数的82%。股价连续下挫，无疑给马中骏和慈文带来了不小的压力。
此前印纪传媒实控人肖文革质押的股份在触及平仓线后已经全部被法院冻结。毒眸（微信ID：youhaoxifilm）梳理发现，许多影视公司大股东质押率都超过了80%，部分公司大股东股票质押率已经超过90%，如果股价仍然持续下跌，那么一些公司大股东可能面临无仓可补的情况，肖文革股份被冻结，在影视公司中或许仅仅是一个开始。
慈文传媒今年股价跌幅已近六成马中骏连续补充质押
慈文传媒在证券市场最后的风光还停留在2015年11月23日。当日公司几近涨停，股价一度超过79元。从那之后，慈文传媒的股价走势便开始一路向下。
慈文传媒2015年出品的爆款剧《花千骨》
到了今年，这种下行有了加速的趋势。3月股价触达30元之后，慈文传媒股价至今跌幅已经超过59%，至8月4日收盘，股价只有12.33元，而总市值如今更是只剩下58亿。
面对股价的连续下跌，公司最大股东、董事长马中骏亦连续补充质押手中股票。公告显示，马中骏于6月20日补充质押320万股，后于7月10日补充质押401万股，此时马中骏手中质押的股份总数占其所持公司股份总数的82.77%，其中融资性质押的比例达到64%。
通俗来讲，股票质押是上市公司一种常见的融资方式，公司股东将手中的股票质押出去，换取资金来用去企业经营周转。对于一些影视上市公司来说，在长期的业务发展过程中，由于各种业务对资金的消耗非常大，而融资又不是很容易，因此他们的大股东质押率往往很高。
对于股权质押，多数金融机构会按其股票市值的3折-6折进行贷款，并且设置预警线、平仓线等。当股价跌至预警线时，质押方可要求股东进行“补仓”；如果股价继续下跌，甚至低于平仓价，而股东无法按时进行“补仓”时，质押方则有权选择抛售股票进行套现。若质押比例过高，而股价仍然下跌，那么就会可能出现大股东无仓可补的情况，一旦出现“爆仓”，不仅会引发股价持续暴跌，并且会导致金融机构大幅抛售股票，公司控制权易主。
连续两日的跌停，马中骏质押的股票是否会有爆仓风险？股价的连续下跌或许也让慈文传媒有点措手不及，毒眸（微信ID：youhaoxifilm）昨日下午联系到慈文董秘办人员，对方表示“正在开会”，让记者推后再电话联系。而随后慈文传媒相关人士回应，公司目前处于正常运营状态，马中骏质押的股票并未爆仓，目前在安全范围，股票下跌则是因为“受行业负面传闻影响”。
从业绩面来看，2018年一季度，慈文传媒营业收入达2.86亿元，同比增长157.82%；净利润8734.87万元，同比增长205.72%。尽管业绩看上去不错，公司的现金流情况却不容乐观，其一季度经营现金流净额为-5067.34万元，同比下降23.2%，一季度的经营现金流净额创上市以来新低。
PPTV出资8亿购买的慈文传媒电视剧《凉生，我们可不可以不忧伤》2018年年初遭遇补拍
在昨日的跌停中，有五家机构合力卖出慈文传媒共1.43亿元。其中一家机构卖出超过4000万元，国信上海北京东路营业部卖出1021万元；慈文传媒昨日的合计买入只有3740万元，其中有机构专用席位买入1662万元，而中信证券苏州苏雅路营业部买入494万。
多家影视上市公司大股东质押率超八成股价再跌公司有风险
实际上，马中骏高达八成的质押率，在影视行业并不稀奇，一些影视公司的大股东已经将手中的股票质押超过90%。大盘受贸易战影响持续下跌，而税务问题发酵又将影视公司推上风口浪尖，如果这些公司股价继续下跌，那么一些影视公司的控股股东可能会像肖文革一样面临股权被冻结、拍卖，公司易主等风险。
据同花顺统计数据显示，截止8月3日，申万行业分类影视板块共131家影视公司，其中控股股东质押率超过其持股比例八成的有65家。毒眸（微信ID：youhaoxifilm）梳理发现，除去此前印纪传媒肖文革质押其持有的100%股权之外，不少公司控股股东质押率都差接近或超过90%，比如骅威文化公司实控人郭祥彬股票质押率高达91.17%；唐德影视公司实控人吴宏亮股票质押率分别为88.68%；华谊兄弟公司实控人王中军、王中磊股票质押率分别为91%、92%；北京文化控股股东的股票质押率已达到89.19%。
与其他行业不同，影视公司的主营业务一般为电影、剧集、综艺等，这些项目均有投资回报期长的特点，因此民营影视公司对资金的需求量普遍较大。上海杰赛律师事务所证券部主任、"股东网"创始人王智斌告诉毒眸，作为没有大量知识产权和大量实物资产的轻资产公司，影视公司往往会把股份质押作为融资的首选，通过股份质押可以缓解资金周转的问题。
《如懿传》尚未确认是否在电视台播出
在二级市场，传媒板块的涨幅连续两年都是垫底水平。在一些券商谨慎判断底部可能已经来临的时候，整体板块在今年却仍然没有多少起色，而近期的税务问题更是导致众多影视公司开始持续大跌。一位证券分析师告诉毒眸，对于传媒板块，现在甚至“看不到底，资金和资本现在对传媒是避之而不及。”
在上述分析师看来，股价持续下跌的情况下，股东质押比例比较高的公司爆仓风险自然也高，如果公司基本面也不够好，股权质押完后也找不到钱，那么一些公司存在较大风险，而如今各种负面新闻的出现更是令各公司压力倍增。如果没有政策利好，从目前来看，传媒上市公司的日子并不好过，对于股民来说，高质押率的影视上市公司，应该“尽量回避”。
